張近東“出局”蘇寧易購(gòu)已成定局。
蘇寧資金鏈緊張并不是個(gè)秘密，據(jù)悉，蘇寧半年內(nèi)到期債權(quán)約 200 億，直接造成短期流動(dòng)性危機(jī)。從去年年底開(kāi)始，蘇寧易購(gòu)負(fù)面纏身，經(jīng)歷了股權(quán)質(zhì)押、張近東股權(quán)被司法凍結(jié)、蘇寧電器被動(dòng)減持、股價(jià)大跌、緊急停牌等一系列負(fù)面消息。
屋漏偏逢連夜雨。今年 2 月，深國(guó)際及鯤鵬資本答應(yīng)為蘇寧易購(gòu)戰(zhàn)略投資 148.17 億元資金，幾個(gè)月過(guò)去遲遲沒(méi)有進(jìn)展。“不救”的市場(chǎng)猜測(cè)不脛而走，讓本急于籌錢(qián)的蘇寧更加焦頭爛額。
7 月 5 日晚間，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)控人張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)，公司持股 5% 以上股東蘇寧電器集團(tuán)，西藏信托擬將所持公司合計(jì)數(shù)量占公司總股本 16.96% 的股份轉(zhuǎn)讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期(有限合伙)(下稱(chēng)“新新零售基金二期”)。轉(zhuǎn)讓完成后，公司將處于無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。
而新新零售基金二期系由南京新興零售發(fā)展基金、華泰資管、阿里巴巴以及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人作為有限合伙人出資組建的聯(lián)合體。
張近東忍痛斷臂求生，最后的靴子也終于落地。可惜的是，作為蘇寧易購(gòu)的締造者，張近東時(shí)代也正式宣告了落幕。
但這并不意味著蘇寧已經(jīng)成功“脫險(xiǎn)”。
蘇寧的問(wèn)題，并不是幾百億資金補(bǔ)充進(jìn)來(lái)就能解決的。蘇寧主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，多元化戰(zhàn)略步伐激進(jìn)，最后基本都以虧損結(jié)尾。按照財(cái)新網(wǎng)計(jì)算，“蘇寧系”實(shí)際債務(wù)規(guī)模超過(guò) 2000 億元。
對(duì)于深陷“生死劫”的蘇寧而言，苦難遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。
一、“老鐵”阿里馳援蘇寧
今年以來(lái)，張近東多次出讓蘇寧易購(gòu)股權(quán)，籌措資金，努力自救。
張近東找到的第一個(gè)接盤(pán)方是深圳國(guó)資。2 月 28 日，蘇寧和深國(guó)資旗下企業(yè)簽訂框架協(xié)議，以 148.2 億元總對(duì)價(jià)將 23% 的蘇寧易購(gòu)股份，出售給深國(guó)際和深圳鯤鵬股權(quán)投資有限公司。
但在此之后，深國(guó)資的收購(gòu)動(dòng)作卻遲遲沒(méi)有進(jìn)展，此事也成為了一樁懸案。
5 月 12 日，據(jù)傳蘇寧的重大接待是深國(guó)資某高層去了蘇寧總部，當(dāng)天境外債券機(jī)構(gòu)傳出了消息 —— 深國(guó)資對(duì)蘇寧易購(gòu)的相關(guān)盡職調(diào)查擱淺。彼時(shí)，蘇寧方面給出的官方說(shuō)法是依然在推進(jìn)中。
昨日晚間，深圳國(guó)際發(fā)布公告宣布，終止入股蘇寧易購(gòu) 。給出的理由是，“在與蘇寧易購(gòu)簽訂框架合同后，曾與蘇寧易購(gòu)就框架協(xié)議項(xiàng)目下的潛在收購(gòu)進(jìn)行磋商討論后，未能就商務(wù)合作條件達(dá)成最終協(xié)議，經(jīng)過(guò)綜合考慮決定終止進(jìn)行簽字收購(gòu)事項(xiàng)。”
與此同時(shí)，毫不令人意外的是，“老鐵”阿里的救場(chǎng)。
2015 年，阿里巴巴出資 282.33 億元，以每股 15.17 元認(rèn)購(gòu)蘇寧易購(gòu)股票 18.61 億股。蘇寧以 140 億元人民幣認(rèn)購(gòu)不超過(guò) 2780 萬(wàn)股的阿里新發(fā)行股份。
目前，阿里持有這筆股權(quán)投資賬面上虧損過(guò)半，相比蘇寧早就將阿里巴巴股票減持完畢，狠狠大賺了一筆，阿里則一直沒(méi)有減持過(guò)蘇寧的股票。
截至到今年 3 月 31 日，阿里巴巴集團(tuán)旗下的淘寶 (中國(guó)) 軟件有限公司持有蘇寧易購(gòu) 19.99% 的股權(quán)，僅次于大股東張近東，是蘇寧易購(gòu)的第二大股東。
除了張近東，最希望蘇寧易購(gòu)逃脫苦海的，可以說(shuō)就是阿里巴巴。
傳聞中，馬云與張近東也私交甚好。2015 年，阿里蘇寧正式達(dá)成合作現(xiàn)場(chǎng)，馬云曾說(shuō)，與蘇寧的合作簽約現(xiàn)場(chǎng)感覺(jué)像在舉辦一場(chǎng)婚禮;張近東則說(shuō)道，與馬云一直惺惺相惜。
為救蘇寧易購(gòu)，馬云和張近東還拉來(lái)了他們龐大的朋友圈 —— 海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人的聯(lián)合入場(chǎng)，這個(gè)級(jí)別的“投資天團(tuán)”在中國(guó)商業(yè)史上都極為罕見(jiàn)，助力蘇寧逃過(guò)眼前一劫。
二、投資決策多次失敗，蘇寧深陷“至暗時(shí)刻”
一部中國(guó)零售史，大半看蘇寧。
曾經(jīng)的蘇寧是中國(guó)零售史上的一部神話，但因資金鏈問(wèn)題陷入到重重危機(jī)后，終于開(kāi)始向外界剖解自己曾犯下的投資決策錯(cuò)誤。
2012 年開(kāi)始，蘇寧先后收購(gòu) PPTV、蘇寧足球隊(duì)、天天快遞等等，同時(shí)還入股了錘子手機(jī)、龍珠直播、努比亞、今日頭條等。蘇寧還曾連續(xù)斥巨資收購(gòu) 37 家萬(wàn)達(dá)百貨、買(mǎi)下家樂(lè)福中國(guó) 80% 股權(quán)，一時(shí)間壕氣側(cè)露。此外，蘇寧尚有以蘇寧控股、蘇寧電器及蘇寧置業(yè)為主體的大量投資。
有媒體統(tǒng)計(jì)，從 2015 到 2019 年蘇寧對(duì)外投資多達(dá) 716 億元。
最令大眾印象深刻的是蘇寧玩球。
2015 年，蘇寧入主江蘇足球隊(duì);2016 年，斥巨資 2.7 億歐元收購(gòu)國(guó)際米蘭 68.5% 的股權(quán);2018 年，張近東之子張康陽(yáng)成為國(guó)際米蘭俱樂(lè)部史上最年輕的主席。
足球可以說(shuō)是蘇寧財(cái)務(wù)上的創(chuàng)傷，一直在讓蘇寧放血。在面臨債務(wù)危機(jī)時(shí)，蘇寧足球俱樂(lè)部也是第一波被解散的組織，原因就在于其常年虧損。據(jù)蘇寧集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2020 年江蘇蘇寧隊(duì)的虧損額度有 5 億多人民幣。
2017 年蘇寧選擇在物流方面的投資，天天快遞業(yè)績(jī)則更不理想。
蘇寧易購(gòu)發(fā)布 2019 年報(bào)，作為蘇寧旗下主營(yíng)快遞物流業(yè)務(wù)的子公司，天天快遞 2019 年?duì)I業(yè)收入為 20.78 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-22.39 億元，凈虧損達(dá) 17.86 億元。
蘇寧之所以深陷“至暗時(shí)刻”，一個(gè)原因還在于激進(jìn)的地產(chǎn)投資策略。
近期，因蘇寧置業(yè)信托債權(quán)問(wèn)題，北京市第二中級(jí)人民法院裁定凍結(jié)了張近東持有的蘇寧易購(gòu) 5.4 億股股份。該事件的起因?yàn)閺埥鼥|等人為蘇寧置業(yè)與華能信托的 30 億元信托貸款提供擔(dān)保，華能信托將上述債權(quán)轉(zhuǎn)讓給英銘遠(yuǎn)晟，英銘遠(yuǎn)晟申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，由北京市第二中級(jí)人民法院裁定凍結(jié)。
隨后，有消息稱(chēng)“蘇寧置業(yè)將于 7 月 2 日宣布破產(chǎn)”。對(duì)此，蘇寧置業(yè)官方在微博平臺(tái)回應(yīng)稱(chēng)：“關(guān)于網(wǎng)絡(luò)謠言已報(bào)警。”
壓倒駱駝的最后一根稻草，是蘇寧向恒大地產(chǎn)投入的 200 億元戰(zhàn)略投資，賭 2020 年恒大在 A 股借殼上市成功。結(jié)果，恒大 A 股上市失敗，陷入資金荒，蘇寧的 200 億戰(zhàn)投無(wú)法贖回，讓本就缺錢(qián)的蘇寧雪上加霜。
蘇寧的投資也不全然失敗。2018 年，蘇寧賣(mài)掉手中剩余的阿里巴巴股票，實(shí)現(xiàn)投資收益 113 億;2019 年，賣(mài)掉了蘇寧金服的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)投資收益 190 多億
據(jù)《態(tài)℃》欄目了解，目前的形勢(shì)下，地產(chǎn)、體育等非核心業(yè)務(wù)都將被蘇寧出售還債。
三、主業(yè)增長(zhǎng)乏力，蘇寧易購(gòu)不再姓“張”
蘇寧缺錢(qián)，一邊是熱衷于“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，一邊還源于自身“造血能力”本就不足。
互聯(lián)網(wǎng)大浪翻滾，線下起家的蘇寧為盡快“聯(lián)網(wǎng)”，采取了多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略，集團(tuán)最終形成蘇寧易購(gòu)、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業(yè)、蘇寧文創(chuàng)、蘇寧體育、蘇寧投資八大產(chǎn)業(yè)板塊。
但是，這八大板塊，失血的多，掙錢(qián)的少。
就連最核心資產(chǎn)的蘇寧易購(gòu)，也面臨著重重危機(jī)。此前披露的 2020 年年報(bào)顯示，蘇寧易購(gòu) 2020 年?duì)I業(yè)收入達(dá) 2522.96 億元，同比下降 6.29%。
2020 年蘇寧易購(gòu)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-42.75 億元，相較 2019 年的 98.43 億元同比轉(zhuǎn)虧，這也是蘇寧易購(gòu)自上市以來(lái)虧損最嚴(yán)重的一年。
財(cái)報(bào)顯示，2018-2020 年，蘇寧電器的資產(chǎn)負(fù)債率分別為 55.78%、63.21%、 63.77%，連年上揚(yáng)。同期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額分別為-138.87 億元、-178.65 億元、-16.22 億元。
其中，造成主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的最直接原因之一，就是蘇寧在線下零售進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張和布局，
截至 2019 年 12 月 31 日蘇寧易購(gòu)擁有各類(lèi)自營(yíng)店面 3630 家，蘇寧易購(gòu)零售云加盟店 4586 家，另外還有大量的蘇寧小店，但是超過(guò) 5000 家的蘇寧小店由于虧損嚴(yán)重已經(jīng)在 2019 年下半年從上市公司中出表。去年疫情爆發(fā)，線下實(shí)體運(yùn)營(yíng)狀態(tài)更加堪憂，蘇寧小店進(jìn)入關(guān)店大潮。
2021 年，張近東在新春開(kāi)工第一天的內(nèi)部講話中稱(chēng)，“第四個(gè)十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣”。不在零售主賽道的“該關(guān)的關(guān)，該砍的砍”。
在蘇寧主業(yè)增長(zhǎng)乏力的幾年間，中國(guó)電商零售格局已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化。拼多多崛起成為必然，京東 3C 市場(chǎng)地位不可撼動(dòng)，就連曾經(jīng)的“老對(duì)手”黃光裕也準(zhǔn)備好了“絕地反擊”。反觀蘇寧，2012 年之后，蘇寧主營(yíng)毛利率就不再增長(zhǎng)。
值得注意的是，失去蘇寧易購(gòu)這張“蘇寧系”的核心牌后，強(qiáng)敵環(huán)伺的流量下半場(chǎng)，張近東未來(lái)又該拿什么迎擊背水一戰(zhàn)?
蘇寧進(jìn)入第四十個(gè)年頭，正在經(jīng)歷著前所未有的“中年危機(jī)”。多元化戰(zhàn)略使得蘇寧深陷多條戰(zhàn)線的泥潭，如果能借此機(jī)會(huì)聚焦主賽道，主動(dòng)收縮戰(zhàn)線，降低成本，對(duì)于蘇寧而言將是更有意義的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
